Perché PUN e PSV sono saliti così tanto: i dati di settembre 2026

I prezzi all'ingrosso di luce e gas hanno chiuso l'estate 2026 su livelli sensibilmente più alti rispetto alla primavera. Non è una percezione: è quello che raccontano i dati pubblicati dal GME e l'indice di riferimento del gas italiano. Vediamo la dimensione reale del movimento, da dove arriva e cosa implica per chi deve gestire una fornitura nei mesi freddi.

1. Di quanto sono saliti PUN e PSV

Il PUN è il prezzo medio dell'elettricità sul mercato del giorno prima; il PSV è il riferimento italiano del gas. Questa è la progressione dei valori mensili che pubblichiamo nella pagina prezzi energia:

In cinque mesi il riferimento elettrico è passato da circa 119 a oltre 210 €/MWh e quello del gas da circa 0,49 a 0,80 €/Smc. È un movimento ampio, e soprattutto continuo: non un singolo picco isolato, ma una salita mese dopo mese.

2. Le cause del rialzo

Nessuna di queste componenti spiega da sola l'aumento. Agiscono insieme.

• Ricostituzione degli stoccaggi. Tra la primavera e l'autunno l'Europa acquista gas da immagazzinare per l'inverno. Se la campagna di riempimento avviene in un contesto di offerta tesa, la domanda aggiuntiva si scarica sul prezzo.
• Concorrenza sul gas liquefatto. Il GNL va dove il prezzo è più alto. Quando la domanda asiatica cresce, l'Europa deve pagare di più per attrarre i carichi.
• Il prezzo marginale elettrico. Nelle ore in cui le rinnovabili non coprono la domanda, il prezzo lo fissa una centrale a gas. Un gas più caro produce quasi automaticamente un PUN più alto.
• Estate calda e prolungata. Il condizionamento sposta in alto i picchi serali, quando il fotovoltaico non produce più.
• Premio per il rischio sui mesi invernali. I contratti a termine incorporano l'incertezza sulla stagione fredda, e questo si riflette anche sulle offerte proposte oggi.

3. Cosa significa per chi ha un contratto indicizzato

In un contratto indicizzato il prezzo della materia energia segue PUN o PSV con un ritardo di norma di un mese. Tradotto: gli aumenti di agosto e settembre si vedranno nelle fatture dei mesi successivi, e arriveranno insieme all'aumento fisiologico dei consumi di riscaldamento.

Per una famiglia l'effetto si concentra su gennaio e febbraio. Per un'impresa con consumi rilevanti l'effetto è sul budget: è il momento in cui vale la pena ricalcolare la previsione di spesa con i valori attuali, non con quelli del preventivo di primavera.

4. Quali leve restano utili

1. Verificare lo spread, non l'indice. PUN e PSV sono uguali per tutti. Quello che cambia tra due contratti è il margine applicato sopra l'indice e i costi fissi di commercializzazione.
2. Controllare la scadenza in corso. Molti contratti prevedono un rinnovo automatico con condizioni diverse da quelle iniziali: è l'occasione in cui i costi crescono senza che nessuno se ne accorga.
3. Non decidere sull'onda della notizia. Firmare un prezzo fisso proprio nel mese in cui gli indici toccano i massimi significa consolidare quel livello per tutta la durata.
4. Guardare i consumi, non solo il prezzo. Sulla parte di spesa legata alla quantità di energia usata l'intervento è immediato e non dipende dal mercato.

Conclusione

Il quadro di fine 2026 è quello di un mercato più caro e più nervoso della primavera. Non è una situazione che si governa scegliendo il momento perfetto per firmare, ma conoscendo la struttura del proprio contratto e la sua scadenza. Se vuoi capire come si posiziona la tua fornitura rispetto ai valori attuali, possiamo analizzarla partendo dalla bolletta attuale.